Kaiyun·（官方定制）-中国大陆未来网站

　　

　　根据披露的机构调研信息，5月9日，泰康基金管理有限公司对上市公司掌阅科技603533）进行了调研。

　　从市场表现来看，掌阅科技近一周股价上涨7.19%，近一个月上涨21.03%。

　　基金市场数据显示，泰康基金成立于2021年10月12日，截至目前，其管理资产规模为918.94亿元，管理基金数125个，旗下基金经理共22位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泰康半导体量化选股股票发起式A（020476），近一年收益录得52.98%。

　　一、公司情况介绍环节（一）公司经营情况公司从2023年上半年开始发展短剧业务，去年短剧收入7.76亿元，2025年第一季度短剧业务继续高速增长已成为公司第一大业务板块，并进入了行业的第一阵营，公司已从“互联网时代的数字阅读平台”战略升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。

　　公司将持续大力发展短剧业务。目前阶段公司短剧收入主要来源于小程序短剧，基于公司丰富的内容储备和不断扩张的产能规模，公司将在今年开始逐步推广自有短剧APP平台，包括免费短剧APP速看短剧和付费短剧APP现映，实现小程序短剧与公司自有短剧APP的良性互动。公司今年实现了海外短剧业务的突破。海外短剧平台iDrama自上线万，在美国、韩国、印度尼西亚、马来西亚、印度等市场表现突出，多次跻身AppStore与GooglePlay娱乐类畅销榜TOP50，核心付费指标稳居行业前列，成为中国短剧出海的新锐力量。AI方面，进一步优化阅读智能体“掌阅书童”，持续推进AI+多模态的应用和发展。短剧方面，依托人工智能技术构建全链路短剧智能化生产运营系统实现效率提升，同时大力发展AI短剧。AI短剧主要是两种类型：一种是类真人风格的AI短剧，一种是将真人短剧通过AI转绘成的AI动漫短剧，未来每个月都有3部左右AI短剧上线，以尽快跑通AI短剧的制作和商业化流程。二、互动交流环节

　　答：2024年公司短剧业务收入为7.76亿元，今年一季度已经成为公司第一大业务类型，今年公司将继续大力发展短剧业务。

　　Kaiyun品牌的最新新闻

　　答：公司从2023年开始发展短剧业务，截至目前已形成了较为丰富的短剧内容储备及不断扩充的产能规模，可以逐步推广自有短剧APP，以沉淀公司的自有用户资产。

　　答：AI短剧制作全流程每个环节有不同工具，是多种工具的整合运用，并不局限于某一个多模态模型。从小说到剧本、剧本到分镜、文生图、图生视频、附加音频等各个AI制作的环节均可能用到多种AI模型。

　　答：公司AI短剧使用的底层工具和算力费用相对不高，主要成本仍为人工成本。

　　答：随着公司短剧储备的日益丰富和产能规模的快速扩张，公司已经具备发展自有短剧平台的基础条件，未来将实现小程序短剧和自有平台的协同发展。

　　答：营销推广的核心是运营效率。公司在过去几年发展免费阅读业务的过程中，已经建立了较为完善的数字化基础设施、智能化投放体系，这一套体系可以在发展短剧业务中复用。目前来看，公司的精细化运营效率处于行业头部水平。

　　答：面对多模态大模型的快速发展以及AI短剧日益成熟的预期，公司布局AI短剧领域，以积累制作经验、完善供应链并尝试打通AI短剧的商业化通道。目前行业还处在探索阶段，公司的目的是能在行业进入商业通道后，公司能够快速将丰富的网络文学储备AI化成短剧资产，并利用高效的运营效率迅速实现商业化。

　　问：公司未来短剧的风格是否会延续类真人剧，还是动态漫，或者是传统拍摄的真人剧？

　　答：目前短剧方面的收入全部来自于真人短剧，公司依托人工智能技术构建了短剧的全链路智能化生产运营系统实现效率提升。公司发展的AI短剧主要是两种类型：一种是类真人风格的AI短剧，一种是将真人短剧通过AI转绘成的AI动漫剧，未来每个月都有3部左右AI短剧上线，以尽快跑通AI短剧的制作和商业化流程。

　　答：公司通过多年数字阅读业务的发展，积累了丰富的IP资源，同时公司的数字阅读平台每天仍在持续产生大量的IP。

　　答：2025年第一季度，短剧业务凭借强劲的增长动能已逐步成为公司第一大业务板块，公司将持续大力发展短剧业务，短剧业务在公司收入中的比例还将继续提升，短剧中，自有短剧平台的比例将得以提升。

　　问：公司去年衍生业务的毛利率达到60%以上，请问是如何计算的？销售费用情况如何？

　　答：计算衍生业务毛利率时，主营业务成本主要是版权和制作成本，推广费用放在销售费用中。去年整体销售费用下降主要是因为公司优化推广策略，降低推广成本所致。

　　答：去年公司短剧毛利率是60.87%，计算净利率还需要扣除销售费用和相关管理成本。随着业务规模逐渐扩大，公司短剧分类的净利率将逐步提升。

　　答：根据公司在发展国内短剧并进入市场第一阵营的经验，公司有望在海外短剧中逐步进入行业前列。目前公司iDrama平台上以译制剧为主，未来我们将进一步深耕北美、东南亚和日韩等重点区域，逐步加大本土剧的比重。

　　答：根据长视频行业的发展经验以及短剧行业版权和制作成本远低于长剧的基本情况，我们预期在自有短剧平台用户增长进入稳态时，自有短剧平台将有不错的利润率。

　　答：AI短剧行业处于探索阶段，未来随着AI技术的逐步成熟以及市场的不断演化，肯定会有更具备用户吸引力的产品形态。

　　问：请问公司从2022年开始营业收入和毛利率明显提升，但净利率下降的原因是什么？

　　答：公司2022年公司加大战略转型力度，大力发展免费阅读，公司业务结构发生变化，免费阅读业务的推广费用计入销售费用，而之前数字阅读平台的推广主要是通过预装的方式，预装成本主要计入营业成本;